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手机新2管理端(www.22223388.com):摩根士丹利:今年投资难做,大宗商品才是最佳“避风港”

admin2021-09-0714

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  2021年,在疫情频频中,围绕经济增进和通胀远景的争执主宰着资源市场。回望已经走过的9个月,大摩发现,多数资产显示都不如人意,除了大宗商品。

  摩根士丹利首席跨资产战略师Andrew Sheets在克日一份讲述中示意,2021年是充满挑战的一年,对许多投资者来说,这是比总体指数所出现的更为艰难的一年。

  首先是股票,从指数上看“风景无限”,但背后却是急流暗涌。住手9月1日,全球股市回报率为16%,颠簸性处于历史低位。但在外面之下,一切都很艰难。

  Sheets发现,今年许多自动型基金司理的业绩都落伍于基准指数。在美股,虽然标普500指数延续创下新高,但大幅的轮动导致资产显示颠簸猛烈。以美国中小盘股为例,虽然住手3月中旬就上涨了20%,但往后却一直走低。

  利率和外汇市场的显示则加倍艰难。大摩旗下的跨资产系统生意工具Cross-Asset Systematic Trading(CAST),基于市场的历史显示和模式,行使利差、动量、估值、支持性基本面等因素举行系统性投资。

  但今年这个战略在利率和外汇市场显示较差,而在大宗商品市场则显示很多多少了。

  大摩剖析以为,大宗商品领域的显示要好于其他任何资产种其余缘故原由有几点:
  商品市场的自然低效发生了风险溢价。

  大宗商品的周期较长,意味着动量(Momentum)更有用。

  各国央行没有对这些市场举行干预(投资者的资金流动也有所削弱),让更多“正常”的动态得以施展。

  大摩以为以上因素对于量化和系统性投资来说犹为主要。此外,大摩指出,大宗商品的显示还与今年除了量化以外的第二大投资主题ESG(环境、社会和公司治理,Environment、Social Responsibility、Corporate Governance)有关。

  大摩称,只管ESG相关看法股票在2021年泛起了显著颠簸,但大宗商品市场转达出的信息要一致得多。

  例如,欧盟碳排放的价钱今年迄今已经上涨了88%。鉴于近期的上涨,大摩以为未来欧洲碳排放价钱有下跌的风险,但到2027年,价钱将恢复上行趋势,到达102欧元/吨。

  或许有人会有疑问,若是大宗商品市场云云关注天气转变的现实,那么今年油价为什么会上涨,而不是下跌?

  大摩示意,市场现实上是相当理性的。在股东压力和电动车趋势威胁下,导致石油生产商大幅削减资源支出设计,这将有助于限制供应,从而保持价钱升高。
  关于大宗商品在通胀所饰演的角色,大摩的展望显示,它们现在所起的作用将变小。价钱下跌的最大风险可能来自需求一直高于趋势的焦点商品,而上涨的最大风险可能来自租金增进,由于租金在一篮子商品中占很大比例。   只管云云,大摩以为,大宗商品价钱最近的企稳应该会强化整体通胀的暂时性,该行经济学家预计,整体通胀将在2022年年中有所缓和。

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